Regras para Limites

A B3 determina limites de posição em aberto aplicáveis às posições em contratos detidas por clientes ou grupo de clientes atuando em conjunto.

No mercado de derivativos, para cada instrumento, são definidos dois limites, dados pelo máximo entre determinado percentual da quantidade total de contratos em aberto no mercado e uma quantidade fixa de contratos de acordo com as seguintes fórmulas:

Limite1 = máx [P1 × Q; L1] e Limite2 = máx [P2 × Q; L2]

Onde, para o instrumento em questão:

Q = quantidade total de contratos em aberto no instrumento (incluindo os períodos de negociação estendida e after-hours).
P1 e P2 = percentuais, estabelecidos pela B3, referentes ao instrumento.
L1 e L2 = quantidades fixas de contratos, estabelecidas pela B3, referentes ao instrumento.

Os limites de posição em aberto no nível de agregação PNP e PL, são definidos de acordo com a seguinte fórmula:

Limite = máx [ P1=P2 = 75% × Q; 2 x L2 definido por cliente ou grupo de clientes]

Detalhes sobre a metodologia de cálculo dos limites e os procedimentos da B3 em caso de violação de limites constam no capítulo 5 do Manual de Administração de Risco – vide Glossário.

Manual de Administração de Risco e Glossário

Parâmetros de limites de posição em aberto

Contratos futuros financeiros

Contrato futuro	Vencimento	Parâmetros para cálculo de limites de posição
Contrato futuro	Vencimento	P₁	L₁	P₂	L₂
BVMF FTSE/JSE Top40 (JSE)	Todos	20%	500	50%	1.000
BVMF Hang Seng (HSI)	Todos	20%	500	50%	1.000
BVMF MICEX (MIX)	Todos	20%	500	50%	1.000
BVMF S&P 500 (ISP)	Todos	20%	5.000	50%	10.000
Cupom cambial (DDI)	Todos	20%	10.000	50%	20.000
Cupom cambial com ajuste Selic (DCO)	Todos	20%	50	50%	100
Futuro padronizado do Índice DAX	Todos	20%	200	50%	400
Futuro de Euro Stoxx 50 (ESX)	Todos	20%	700	50%	1.400
Dólar (DOL)*	Todos	20%	10.000	50%	20.000
Dólar Australiano (AUD)	Todos	20%	3.000	50%	6.000
Dólar Canadense (CAD)	Todos	20%	3.000	50%	6.000
Dólar da Nova Zelândia (NZD)	Todos	20%	500	50%	1.000
Euro (EUR)	Todos	20%	3.000	50%	8.500
Franco Suíço (CHF)	Todos	20%	3.000	50%	6.000
IBrX-50 (BRI)	Todos	20%	7.000	50%	14.000
Iene (JPY)	Todos	20%	3.000	50%	6.000
Índice Ibovespa (IND)*	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	24.000	50%	48.000
Índice Ibovespa (IND)*	Demais Vencimentos **	20%	12.000	50%	24.000
Índice Ibovespa (IND)*	V26	20%	500	50%	500
Índice Ibovespa (IND)*	Z26	20%	500	50%	500
Índice Merval (IMV)	Todos	20%	50	50%	100
Índice Nikkei (INK)	Todos	20%	600	50%	1.200
IUAN (CNY)	Todos	20%	150	50%	300
Libra Esterlina (GBP)	Todos	20%	3.000	50%	6.000
Lira Turca (TRY)	Todos	20%	590	50%	5.900
Peso Chileno (CLP)	Todos	20%	250	50%	500
Peso Mexicano (MXN)	Todos	20%	1.250	50%	2.500
Rande da África do Sul (ZAR)	Todos	20%	2.000	50%	4.000
US T-Note (T10)	Todos	20%	10.000	50%	20.000
Euro (EUP)	Todos	20%	30.000	50%	100.000
Iene (JAP)	Todos	20%	15.000	50%	45.000
Libra Esterlina (GBR)	Todos	20%	11.500	50%	23.000
Dólar Australiano (AUS)	Todos	20%	20.500	50%	41.000
Dólar Canadense (CAN)	Todos	20%	15.000	50%	30.000
Franco Suíço (SWI)	Todos	20%	15.000	50%	30.000
Dólar da Nova Zelândia (NZL)	Todos	20%	15.000	50%	30.000
Coroa Sueca (SEK)	Todos	20%	5.000	50%	10.000
Coroa Norueguesa (NOK)	Todos	20%	5.000	50%	10.000
Peso Mexicano (MEX)	Todos	20%	5.000	50%	20.000
Futuro de DAX (DAX)	Todos	20%	200	50%	400
Euro Stoxx 50 (ESX)	Todos	20%	700	50%	1.400
Rande da África do Sul (AFS)	Todos	20%	5.000	50%	10.000
Peso Chileno (CHL)	Todos	20%	750	50%	5.000
Iuan (CNH)	Todos	20%	750	50%	25.000
Rublo Russo (RUB)	Todos	20%	5	50%	10
Lira Turca (TUQ)	Todos	20%	750	50%	7.500
Peso Argentino por Real (ARB)	Todos	20%	750	50%	3.710
Peso Argentino por Dólar (ARS)	Todos	20%	750	50%	1.500
Swap cambial com ajuste Selic (SCS)	Todos	20%	10.000	50%	20.000
IFIX (XFI)	Todos	20%	550	50%	1.100
Bitcoin (BIT)	Todos	20%	1.500	50%	1.500
ABEVO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	4.205.214	50%	16.820.858
ABEVO	Terceiro Vencimento	20%	3.364.172	50%	14.718.251
ABEVO	Quarto Vencimento	20%	3.364.172	50%	14.718.251
ABEVO	Quinto Vencimento	20%	3.364.172	50%	12.615.643
ABEVO	Sexto Vencimento	20%	3.364.172	50%	12.615.643
B3SAO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	4.472.272	50%	35.778.175
B3SAO	Terceiro Vencimento	20%	4.472.272	50%	31.305.903
B3SAO	Quarto Vencimento	20%	3.577.818	50%	26.833.631
B3SAO	Quinto Vencimento	20%	2.683.363	50%	22.361.360
B3SAO	Sexto Vencimento	20%	2.683.363	50%	22.361.360
BBASO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.832.845	50%	7.331.378
BBASO	Terceiro Vencimento	20%	1.466.276	50%	6.414.956
BBASO	Quarto Vencimento	20%	1.466.276	50%	6.414.956
BBASO	Quinto Vencimento	20%	1.466.276	50%	5.498.534
BBASO	Sexto Vencimento	20%	1.466.276	50%	5.498.534
BBDCP	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	3.840.246	50%	30.721.966
BBDCP	Terceiro Vencimento	20%	3.840.246	50%	26.881.720
BBDCP	Quarto Vencimento	20%	3.072.197	50%	23.041.475
BBDCP	Quinto Vencimento	20%	2.304.147	50%	19.201.229
BBDCP	Sexto Vencimento	20%	2.304.147	50%	19.201.229
CCROO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	828.912	50%	1.657.825
CCROO	Terceiro Vencimento	20%	497.347	50%	994.695
CCROO	Quarto Vencimento	20%	497.347	50%	828.912
CCROO	Quinto Vencimento	20%	331.565	50%	663.130
CCROO	Sexto Vencimento	20%	331.565	50%	497.347
CIELO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	3.717.472	50%	7.434.944
CIELO	Terceiro Vencimento	20%	2.973.978	50%	5.576.208
CIELO	Quarto Vencimento	20%	1.858.736	50%	3.717.472
CIELO	Quinto Vencimento	20%	1.486.989	50%	2.602.230
CIELO	Sexto Vencimento	20%	743.494	50%	1.858.736
CMIGP	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	4.780.115	50%	9.560.229
CMIGP	Terceiro Vencimento	20%	3.824.092	50%	7.170.172
CMIGP	Quarto Vencimento	20%	2.390.057	50%	4.780.115
CMIGP	Quinto Vencimento	20%	1.912.046	50%	3.346.080
CMIGP	Sexto Vencimento	20%	956.023	50%	2.390.057
COGNO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	12.820.513	50%	25.641.026
COGNO	Terceiro Vencimento	20%	7.692.308	50%	15.384.615
COGNO	Quarto Vencimento	20%	7.692.308	50%	12.820.513
COGNO	Quinto Vencimento	20%	5.128.205	50%	10.256.410
COGNO	Sexto Vencimento	20%	5.128.205	50%	7.692.308
CSNAO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	2.032.520	50%	4.065.041
CSNAO	Terceiro Vencimento	20%	1.219.512	50%	2.439.024
CSNAO	Quarto Vencimento	20%	1.219.512	50%	2.032.520
CSNAO	Quinto Vencimento	20%	813.008	50%	1.626.016
CSNAO	Sexto Vencimento	20%	813.008	50%	1.219.512
ELETO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.371.366	50%	5.485.464
ELETO	Terceiro Vencimento	20%	1.097.093	50%	4.799.781
ELETO	Quarto Vencimento	20%	1.097.093	50%	4.799.781
ELETO	Quinto Vencimento	20%	1.097.093	50%	4.114.098
ELETO	Sexto Vencimento	20%	1.097.093	50%	4.114.098
GGBRP	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	2.744.237	50%	5.488.474
GGBRP	Terceiro Vencimento	20%	2.195.390	50%	4.116.356
GGBRP	Quarto Vencimento	20%	1.372.119	50%	2.744.237
GGBRP	Quinto Vencimento	20%	1.097.695	50%	1.920.966
GGBRP	Sexto Vencimento	20%	548.847	50%	1.372.119
HYPEO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.911.315	50%	3.822.630
HYPEO	Terceiro Vencimento	20%	1.146.789	50%	2.293.578
HYPEO	Quarto Vencimento	20%	1.146.789	50%	1.911.315
HYPEO	Quinto Vencimento	20%	764.526	50%	1.529.052
HYPEO	Sexto Vencimento	20%	764.526	50%	1.146.789
ITSAP	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	5.107.252	50%	20.429.009
ITSAP	Terceiro Vencimento	20%	4.085.802	50%	17.875.383
ITSAP	Quarto Vencimento	20%	4.085.802	50%	17.875.383
ITSAP	Quinto Vencimento	20%	4.085.802	50%	15.321.757
ITSAP	Sexto Vencimento	20%	4.085.802	50%	15.321.757
ITUBP	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.564.456	50%	12.515.645
ITUBP	Terceiro Vencimento	20%	1.564.456	50%	10.951.189
ITUBP	Quarto Vencimento	20%	1.251.564	50%	9.386.733
ITUBP	Quinto Vencimento	20%	938.673	50%	7.822.278
ITUBP	Sexto Vencimento	20%	938.673	50%	7.822.278
JBSSO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.714.678	50%	3.429.355
JBSSO	Terceiro Vencimento	20%	1.371.742	50%	2.572.016
JBSSO	Quarto Vencimento	20%	857.339	50%	1.714.678
JBSSO	Quinto Vencimento	20%	685.871	50%	1.200.274
JBSSO	Sexto Vencimento	20%	342.936	50%	857.339
LRENO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	3.790.751	50%	7.581.501
LRENO	Terceiro Vencimento	20%	3.032.600	50%	5.686.126
LRENO	Quarto Vencimento	20%	1.895.375	50%	3.790.751
LRENO	Quinto Vencimento	20%	1.516.300	50%	2.653.525
LRENO	Sexto Vencimento	20%	758.150	50%	1.895.375
MGLUO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	8.944.544	50%	17.889.088
MGLUO	Terceiro Vencimento	20%	7.155.635	50%	13.416.816
MGLUO	Quarto Vencimento	20%	4.472.272	50%	8.944.544
MGLUO	Quinto Vencimento	20%	3.577.818	50%	6.261.181
MGLUO	Sexto Vencimento	20%	1.788.909	50%	4.472.272
NTCOO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	3.248.863	50%	6.497.726
NTCOO	Terceiro Vencimento	20%	2.599.090	50%	4.873.294
NTCOO	Quarto Vencimento	20%	1.624.431	50%	3.248.863
NTCOO	Quinto Vencimento	20%	1.299.545	50%	2.274.204
NTCOO	Sexto Vencimento	20%	649.773	50%	1.624.431
PCARO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	4.807.692	50%	9.615.385
PCARO	Terceiro Vencimento	20%	1.602.564	50%	4.807.692
PCARO	Quarto Vencimento	20%	1.602.564	50%	3.205.128
PCARO	Quinto Vencimento	20%	320.513	50%	1.602.564
PCARO	Sexto Vencimento	20%	320.513	50%	1.602.564
PETRP	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	6.709.608	50%	34.889.962
PETRP	Terceiro Vencimento	20%	5.099.302	50%	26.838.433
PETRP	Quarto Vencimento	20%	4.562.534	50%	24.154.589
PETRP	Quinto Vencimento	20%	4.025.765	50%	21.470.746
PETRP	Sexto Vencimento	20%	3.488.996	50%	18.786.903
PSSAO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	491.965	50%	983.929
PSSAO	Terceiro Vencimento	20%	163.988	50%	491.965
PSSAO	Quarto Vencimento	20%	163.988	50%	327.976
PSSAO	Quinto Vencimento	20%	32.798	50%	163.988
PSSAO	Sexto Vencimento	20%	32.798	50%	163.988
RENTO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.104.728	50%	4.418.913
RENTO	Terceiro Vencimento	20%	883.783	50%	3.866.549
RENTO	Quarto Vencimento	20%	883.783	50%	3.866.549
RENTO	Quinto Vencimento	20%	883.783	50%	3.314.185
RENTO	Sexto Vencimento	20%	883.783	50%	3.314.185
SUZBO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.020.825	50%	4.083.299
SUZBO	Terceiro Vencimento	20%	816.660	50%	3.572.887
SUZBO	Quarto Vencimento	20%	816.660	50%	3.572.887
SUZBO	Quinto Vencimento	20%	816.660	50%	3.062.474
SUZBO	Sexto Vencimento	20%	816.660	50%	3.062.474
USIMA	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	3.097.893	50%	6.195.787
USIMA	Terceiro Vencimento	20%	1.858.736	50%	3.717.472
USIMA	Quarto Vencimento	20%	1.858.736	50%	3.097.893
USIMA	Quinto Vencimento	20%	1.239.157	50%	2.478.315
USIMA	Sexto Vencimento	20%	1.239.157	50%	1.858.736
VALEO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	3.801.703	50%	19.768.856
VALEO	Terceiro Vencimento	20%	2.889.294	50%	15.206.813
VALEO	Quarto Vencimento	20%	2.585.158	50%	13.686.131
VALEO	Quinto Vencimento	20%	2.281.022	50%	12.165.450
VALEO	Sexto Vencimento	20%	1.976.886	50%	10.644.769
WEGEO	Primeiro e Segundo Vencimento	20%	1.323.802	50%	5.295.208
WEGEO	Terceiro Vencimento	20%	1.059.042	50%	4.633.307
WEGEO	Quarto Vencimento	20%	1.059.042	50%	4.633.307
WEGEO	Quinto Vencimento	20%	1.059.042	50%	3.971.406
WEGEO	Sexto Vencimento	20%	1.059.042	50%	3.971.406

* Conforme Manual de Administração de Risco (sessão 5.1.1), um instrumento é definido pelo conjunto dos contratos futuros sobre o mesmo ativo-objeto e de mesmo vencimento, portanto são consolidados contratos futuros com seus respectivos mini contratos.
** Exceto vencimento outubro e dezembro de 2026.

Futuro de Cupom de IPCA (DAP)

Vencimento	Parâmetros para cálculo de limites de posição
Vencimento	P₁	L₁	P₂	L₂
Z24	20%	5.000	50%	100.000
F25	20%	5.000	50%	80.000
G25	20%	5.000	50%	85.000
H25	20%	5.000	50%	75.000
J25	20%	5.000	50%	60.000
K25	20%	60.000	50%	120.000
F26	20%	5.000	50%	13.000
Q26	20%	49.000	50%	98.000
K27	20%	33.000	50%	66.000
Q28	20%	31.000	50%	62.000
K29	20%	35.000	50%	70.000
Q30	20%	16.000	50%	32.000
Q32	20%	13.000	50%	26.000
K33	20%	11.000	50%	22.000
K35	20%	19.000	50%	38.000
Q40	20%	5.000	50%	10.000
K45	20%	5.000	50%	10.000
Q50	20%	11.000	50%	22.000
K55	20%	5.000	50%	10.000
Q60	20%	5.000	50%	10.000
Demais	20%	5.000	50%	10.000

Contrato futuro de OC1

O futuro de OC1 possui limite de posição em aberto correspondente a um contrato teórico com vencimento em 252 dias úteis. Os limites dos demais vencimentos são calculados em função da razão da duration do contrato de um ano e da duration do vencimento em questão, conforme a tabela a seguir:

Vencimento do contrato	Parâmetros para cálculo de limites de posição
Vencimento do contrato	P₁	L₁	P₂	L₂
Todos	20%	300	50%	600

Contratos futuros de commodities

Contrato futuro	Prazo até vencimento	Parâmetros para cálculo de limites de posição
Contrato futuro	Prazo até vencimento	P₁	L₁	P₂	L₂
Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro	Até 22 dias úteis	25%	1.100	50%	2.200
Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro	Entre 23 e 65 dias úteis	25%	1.500	50%	3.000
Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro	Entre 66 e 253 dias úteis	25%	2.000	50%	4.000
Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro	Entre 254 e 379 dias úteis	25%	1.500	50%	3.000
Café arábica (ICF) - venc. março, setembro e dezembro	Acima de 380 dias úteis	25%	1.100	50%	2.200
Café arábica (ICF)	Demais vencimentos	25%	1.100	50%	2.200
Café conilon robusta (CNL) - venc. janeiro, março, setembro e novembro	Até 22 dias úteis	25%	700	50%	1.400
Café conilon robusta (CNL) - venc. janeiro, março, setembro e novembro	Entre 23 e 65 dias úteis	25%	1.000	50%	2.000
Café conilon robusta (CNL) - venc. janeiro, março, setembro e novembro	Entre 66 e 253 dias úteis	25%	1.300	50%	2.600
Café conilon robusta (CNL) - venc. janeiro, março, setembro e novembro	Entre 254 e 379 dias úteis	25%	1.000	50%	2.000
Café conilon robusta (CNL) - venc. janeiro, março, setembro e novembro	Acima de 380 dias úteis	25%	700	50%	1.400
Café conilon robusta (CNL)	Demais vencimentos	25%	700	50%	1.400
Milho com liquidação financeira (CCM)	Todos	25%	4.000	50%	8.000
Boi gordo (BGI) - venc. Outubro	Até 22 dias úteis	25%	3.500	50%	7.000
Boi gordo (BGI) - venc. Outubro	Entre 23 e 65 dias úteis	25%	3.500	50%	7.000
Boi gordo (BGI) - venc. Outubro	Entre 66 e 126 dias úteis	25%	3.500	50%	7.000
Boi gordo (BGI) - venc. Outubro	Entre 127 e 252 dias úteis	25%	1.500	50%	3.000
Boi gordo (BGI) - venc. Outubro	Acima de 252 dias úteis	25%	500	50%	1.000
Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro	Até 22 dias úteis	25%	3.500	50%	7.000
Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro	Entre 23 e 65 dias úteis	25%	1.500	50%	3.000
Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro	Entre 66 e 126 dias úteis	25%	500	50%	1.000
Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro	Entre 127 e 252 dias úteis	25%	500	50%	1.000
Boi gordo (BGI) - venc. Janeiro, Fevereiro, Maio, Novembro e Dezembro	Acima de 252 dias úteis	25%	500	50%	1.000
Boi gordo (BGI) - Demais venc.	Até 22 dias úteis	25%	1.500	50%	3.000
Boi gordo (BGI) - Demais venc	Acima de 22 dias úteis	25%	500	50%	1.000
Cross Listing Míni Soja CME (SJC)	Todos	25%	2.200	50%	4.400
Soja FOB Santos com liquidação financeira (SOY)	Todos	25%	600	50%	1.200
Etanol com liquidação financeira (ETH)	Todos	25%	1.200	50%	2.400

Conforme Manual de Administração de Risco (sessão 5.1.1), para os instrumentos de contratos futuros ou de opção do mercado de derivativos de commodities com entrega física, cujas datas de vencimento sejam o 1º vencimento em aberto, a B3 pode atribuir Limites 1 e 2 que consideram o Fator de Convergência, sendo que os parâmetros para o cálculo são dados conforme tabela a seguir:

Mercado	Mercadoria	D(i,1)=D(i,2)	Alfa(i,1)	Alfa(i,2)	Q_E
Mercado	Mercadoria	D(i,1)=D(i,2)	Alfa(i,1)	Alfa(i,2)	Q_E
Futuro	ICF	10	100%	100%	1.000
Futuro	CNL	10	100%	100%	1.000

Contratos de opções sobre disponível e sobre futuros de ativos financeiros

A partir 13/09/2010, conforme Ofício Circular 033/2010-DP de 23/08/2010, os limites de posição para as opções sobre ativos financeiros passam a ser delta-equivalentes, assim como seus respectivos L(t) expressos abaixo:

Contrato futuro	Prazo até vencimento	Parâmetros para cálculo de limites de posição
Contrato futuro	Prazo até vencimento	P₁	L₁	P₂	L₂
BVMF S&P 500 (ISP)	Todos	25%	1.250	50%	2.500
Dólar (DOL)	Todos	25%	2.500	50%	5.000
Ibovespa (IBOV11)	Até 126 dias úteis	25%	3.000	50%	30.000
Ibovespa (IBOV11)	Entre 127 e 252 dias úteis	25%	3.000	50%	25.000
Ibovespa (IBOV11)	Entre 253 e 378 dias úteis	25%	3.000	50%	20.000
Ibovespa (IBOV11)	Entre 379 e 504 dias úteis	25%	3.000	50%	15.000
Ibovespa (IBOV11)	Entre 505 e 588 dias úteis	25%	3.000	50%	5.000
Índice IDI (IDI)	Até 126 dias úteis	25%	10.000	50%	30.000
Índice IDI (IDI)	Entre 127 e 252 dias úteis	25%	7.000	50%	20.000
Índice IDI (IDI)	Entre 253 e 504 dias úteis	25%	3.500	50%	10.000
Índice IDI (IDI)	Acima de 504 dias úteis	25%	1.200	50%	3.500
Índice ITC	Até 126 dias úteis	25%	2.100	50%	6.300
Índice ITC	Entre 127 e 252 dias úteis	25%	1.900	50%	5.700
Índice ITC	Entre 253 e 504 dias úteis	25%	1.400	50%	4.200
Índice ITC	Acima de 504 dias úteis	25%	1.000	50%	3.000
Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17)	Até 126 dias úteis	25%	20.750	50%	62.250
Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17)	Entre 127 e 252 dias úteis	25%	11.000	50%	33.000
Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17)	Entre 253 e 504 dias úteis	25%	6.000	50%	18.000
Futuro de DI (D11, D12, D13, D14, D15, D16, D17)	Acima de 504 dias úteis	25%	2.500	50%	7.500
Ouro (OZ1)	Todos	25%	800	50%	1.600

Contratos de opções sobre futuros agropecuários

A partir 13/09/2010, conforme Ofício Circular 033/2010-DP de 23/08/2010, os limites de posição para as opções sobre futuros agropecuários passam a ser delta-equivalentes, assim como seus respectivos L(t) expressos abaixo:

Objeto da opção	Vencimento da opção	Parâmetros para cálculo de limites de posição
Objeto da opção	Vencimento da opção	P₁	L₁	P₂	L₂
Futuro de Café arábica (ICF)	Todos	25%	500	50%	1.000
Futuro de Café conilon robusta (CNL)	Todos	25%	2.900	50%	5.800
Futuro de Boi gordo (BGI)	Todos	25%	450	50%	900
Cross Listing Míni Soja CME (SJC)	Todos	25%	1.350	50%	2.700
Soja FOB Santos com liquidação financeira (SOY)	Todos	25%	300	50%	600
Milho com liquidação financeira (CCM)	Todos	25%	2.250	50%	4.500
Futuro de Etanol com liquidação financeira (ETH)	Todos	25%	450	50%	900

Contrato de opção de COPOM

Objeto da opção	Vencimento da opção	Parâmetros para cálculo de limites de posição
Objeto da opção	Vencimento da opção	P₁	L₁	P₂	L₂
Taxa Selic (CPM)	Todos	50%	15.000	50%	15.000

Contrato futuro de DI

Vencimentos	Grupos de Instrumentos*	Parâmetros para cálculo de limites de posição individual
Vencimentos	Grupos de Instrumentos*	P₁	L₁	P₂	L₂
Q24	GRUPO 1	20%	225.000	20%	450.000
U24	GRUPO 1	20%	225.000	20%	450.000
V24	GRUPO 1	20%	225.000	20%	450.000
X24	GRUPO 1	20%	207.500	20%	415.000
Z24	GRUPO 1	20%	207.500	20%	415.000
F25	GRUPO 1	20%	200.000	20%	400.000
G25	GRUPO 1	20%	180.000	20%	360.000
H25	GRUPO 1	20%	180.000	20%	360.000
J25	GRUPO 1	20%	180.000	20%	360.000
K25	GRUPO 1	20%	160.000	20%	320.000
M25	GRUPO 1	20%	160.000	20%	320.000
N25	GRUPO 1	20%	160.000	20%	320.000
V25	GRUPO 1	20%	137.500	20%	275.000
F26	GRUPO 1	20%	137.500	20%	275.000
J26	GRUPO 1	20%	110.000	20%	220.000
N26	GRUPO 2	20%	779.100	20%	1.558.200
V26	GRUPO 2, GRUPO 7	20%	200.000	20%	400.000
F27	GRUPO 2	20%	632.100	20%	1.264.200
J27	GRUPO 2, GRUPO 7	20%	163.600	20%	327.200
N27	GRUPO 2	20%	515.900	20%	1.031.800
V27	GRUPO 2, GRUPO 7	20%	132.500	20%	265.000
F28	GRUPO 2	20%	417.900	20%	835.800
J28	GRUPO 2, GRUPO 7	20%	107.600	20%	215.200
N28	GRUPO 3, GRUPO 8	20%	97.300	20%	194.600
V28	GRUPO 3, GRUPO 8	20%	87.600	20%	175.200
F29	GRUPO 3	20%	396.500	20%	793.000
J29	GRUPO 3, GRUPO 8	20%	71.800	20%	143.600
N29	GRUPO 4, GRUPO 9	20%	129.400	20%	258.800
F30	GRUPO 4	20%	263.000	20%	526.000
F31	GRUPO 4	20%	173.500	20%	347.000
F32	GRUPO 5, GRUPO 10	20%	45.800	20%	91.600
F33	GRUPO 5	20%	75.500	20%	151.000
F34	GRUPO 6	20%	16.500	20%	33.000
F35	GRUPO 6	20%	15.000	20%	30.000
F36	GRUPO 6	20%	15.000	20%	30.000
F37	GRUPO 6	20%	15.000	20%	30.000
F38	GRUPO 6	20%	15.000	20%	30.000
F39	GRUPO 6	20%	15.000	20%	30.000

*Mais detalhes sobre o controle por grupos estão disponíveis na seção abaixo de “Limites de Posição por Grupo de Instrumentos”

Limites de Posição por Grupos de Instrumentos

Para cada fator primitivo de risco são definidos grupos de instrumentos que possuem exposição em comum a este FPR e estão disponíveis abaixo.

Trata-se de um controle complementar ao já existente, que estabelece limites por instrumento.

Grupos de Instrumentos de Derivativos Financeiros

A quantidade de posição agregada para os grupos de instrumentos será dada em quantidade de contratos equivalentes de um instrumento pivô do grupo, que é um instrumento representativo daquele FPR.

A quantidade agregada será dada pela fórmula:

Q (Comit) = ∑ _{C ∈ Comit} (Q_c(Comit) x Δ_GF,c)

Onde, para o grupo em questão:

Q_c(Comit) = Quantidade total do contrato c, comprada (positiva) ou vendida (negativa), do comitente Comit;

Δ_GF,c(Comit) = fator que converte o contrato c em quantidades equivalentes do instrumento pivô do grupo de instrumentos GF;

O fator de conversão Δ_GF,c que faz a conversão das posições em quantidades equivalentes do instrumento pivô é calculado utilizando o parâmetro de referência do FPR e é dado pela fórmula:

Δ_GF,c = parâmetroRef_instrumento/ parâmetroRef_pivô

Os parâmetros referência de cada FPR estão descritos na tabela abaixo:

Nome FPR	Parâmetro Referência
Nome FPR	Parâmetro Referência
PRE	DV01

Os limites para um grupo de instrumento serão calculados com referência nos parâmetros do instrumento pivô.

Limite₁ = máx [P1 x Q; L1];

Limite₂ = máx [P2 x Q; L2].

Onde, para o grupo em questão:

Q = quantidade total de contratos aberto no instrumento pivô (incluindo os períodos de negociação estendida e after-hours).

P1 e P2 = percentuais, estabelecidos pela B3 referentes ao grupo de instrumentos.

L1 e L2 = quantidades fixas de contratos, estabelecidas pela B3, referentes ao grupo de instrumentos.

Os parâmetros para os grupos vigentes estão disponíveis na tabela abaixo:

Nome do FPR	Nome do Grupo de Instrumento	Instrumento Pivô	Parâmetros para cálculo de limites de posição de Grupos
Nome do FPR	Nome do Grupo de Instrumento	Instrumento Pivô	P₁	L₁	P₂	L₂
PRE	GRUPO 1	F26	0%	952.700	0%	1.905.400
PRE	GRUPO 2	F27	0%	812.700	0%	1.625.400
PRE	GRUPO 3	F29	0%	198.250	0%	396.500
PRE	GRUPO 4	F31	0%	138.800	0%	277.600
PRE	GRUPO 5	F33	0%	113.250	0%	226.500
PRE	GRUPO 6	F35	0%	67.000	0%	134.000
PRE	GRUPO 7	V26	0%	200.000	0%	400.000
PRE	GRUPO 8	N28	0%	97.300	0%	194.600
PRE	GRUPO 9	N29	0%	129.400	0%	258.800
PRE	GRUPO 10	F32	0%	45.800	0%	91.600

Detalhes sobre a metodologia de cálculo dos limites e procedimentos da B3 constam no capítulo 5 do Manual de Administração de Risco – vide Glossário.

Grupos de Instrumentos de Ativos de Renda Variável

A quantidade de posição agregada para os grupos de instrumentos de ativos de renda variável será dada em quantidades do ativo subjacente. Ela é dada pela soma das quantidades nos mercados de empréstimo, termo e opções listadas de mesma natureza.

Natureza Vendida = Empréstimo Tomador + Potencial Entrega em Opções + Termo Vendido

Natureza Comprada = Empréstimo Doador + Potencial Recebimento em Opções + Termo Comprado

Os limites agregados para ativos do mercado de renda variável são dados pela seguinte fórmula:

Limite1 = mín [Pcirc x FF; máx [P1 x Q; L1]] e Limite2 = mín [Pcirc x FF; máx [P2 x Q; L2]]

Onde:

P_circ= percentual, estabelecido pela B3, do free float do ativo-objeto.

FF = free float do ativo-objeto.
P1 e P2 = parâmetros, definidos pela B3. Nestes casos: P1 = 25 e P2 = 50
Q = mediana da quantidade do ativo-objeto negociada em determinado período definido pela B3.
L1 e L2 = quantidades fixas de contratos, estabelecidas pela B3, referentes ao instrumento.

Contratos a termo, contratos de empréstimo e contratos de opção sobre ativos negociados no mercado de renda variável

No mercado de renda variável, para cada instrumento, são definidos dois limites, de acordo com as seguintes fórmulas:

Limite1 = mín [P_circx FF; máx [P1 x Q; L1]] e Limite2 = mín [P_circx FF; máx [P2 x Q; L2]]

Onde, para o instrumento em questão:

P_circ= percentual, estabelecido pela B3, do free float do ativo-objeto.
FF = free float do ativo-objeto.
P1 e P2 = parâmetros, definidos pela B3, referentes ao instrumento.
Q = mediana da quantidade do ativo-objeto negociada em determinado período de tempo definido pela B3.
L1 e L2 = quantidades fixas de contratos, estabelecidas pela B3, referentes ao instrumento.

Os limites de posição em aberto no nível de agregação PNP e PL, são definidos de acordo com a seguinte fórmula:

Limite = mín [P_circx FF; máx [(4 x P2) x Q; 4 x L2]] -> P2 e L2 definidos por cliente ou grupo de clientes.

Nível de Agregação: Comitentes e Grupos de Comitentes
Mercado		P_circ (% do Free Float)
Mercado		P_circ (% do Free Float)
Empréstimo - BTB		10%
Termo		10%
Opções listadas		10%
Futuro		5%
Opções flexíveis (OTC)	Call sem barreira	5%
	Call com barreira	5%
	Put sem barreira	5%
	Put com barreira	5%

Nível de Agregação: Participantes de Negociação Pleno e Participantes de Liquidação
Mercado		P_circ (% do Free Float)
Mercado		P_circ (% do Free Float)
Todos		15%

O limite de posição para o nível de agregação de mercado para os contratos sobre ativos negociados em renda variável é definido por um percentual do Free Float

Mercado		Limite Originais - P_circ (% do Free Float)
Mercado		Limite Originais - P_circ (% do Free Float)
Empréstimo - BTB		35%
Opções listadas		25%
Termo		15%
Futuro		5%
Opções flexíveis (OTC)	Call sem barreira	5%
	Call com barreira	5%
	Put sem barreira	5%
	Put com barreira	5%

A B3 considera como Free Float, a depender da classe do ativo:

Classe Ativo	Free Float
Classe Ativo	Free Float
Ações/Units	Quantidade de ações em circulação declaradas no formulário de referência do emissor
BDRs	Quantidade de ações em circulação do ativo-objeto na praça de referência
ETFs Nacionais	O mínimo dos free floats dos ativos componentes da carteira teórica, proporcional à composição do índice
ETF Renda Fixa e Cripto/FIIs/FIPs	Quantidade de cotas emitidas registradas na depositária
ETFs Internacionais	Cesta do ETF composta por um único ativo: quantidade de cotas do ativo componente emitidas na praça de referência
ETFs Internacionais	Cesta do ETF composta por dois ou mais ativos: quantidade de cotas emitidas registradas na depositária

Para ETFs de Renda Fixa e Cripto

O parâmetro PCirc para ETFs de Renda Fixa Pública, Renda Fixa Privada e Criptomoedas para todos os níveis de agregação, segue a seguinte fórmula:

P_circ,2= máx [ 10% ; MIN [ (PL Limite / Valor Cota) / Free Float ; 100%] ]

Sendo PL Limite definido como

Clase ETF	PL Limite	PL Mínimo
Clase ETF	PL Limite	PL Mínimo
Renda Fixa Pública	100.000.000	2.000.000.000
Renda Fixa Privada	25.000.000	500.000.000
Criptomoedas	25.000.000	500.000.000

Desta forma, ETFs cujo Patrimônio Líquido (PL) seja menor ou igual ao PL Mínimo definido na tabela acima teriam seu parâmetro P_Circ,2 aumentado, de forma que o limite de concentração de posição para as agregações de comitente, grupo de comitentes e participante, sejam, no mínimo equivalentes aos valores descritos na tabela acima, PL Limite, ou a 100% do seu PL, o que for menor.

Para tanto, passa a valer, apenas para os ETFs que se enquadrem na faixa de patrimônio líquido descritas na tabela acima, a seguinte tabela de limites de concentração de posição de mercado:

Limites de Posição (% do Free Float) por Mercado		PL Atual < PL Mínimo	PL Atual ≥ PL Mínimo
Limites de Posição (% do Free Float) por Mercado		PL Atual < PL Mínimo	PL Atual ≥ PL Mínimo
Empréstimo - BTB		≤ 100%	35%
Termo		≤ 100%	15%
Opções listadas		0%	5%
Futuro		0%	25%
Opções flexíveis (OTC)	Call sem barreira	0%	5%
	Call com barreira	0%	5%
	Put sem barreira	0%	5%
	Put com barreira	0%	5%

Contratos de compromissada e de empréstimo de títulos públicos federais

Para cada instrumento, são definidos dois limites, de acordo com as seguintes fórmulas:

Limite1 = máx [P1 x Q; L1] e Limite2 = máx [P2 x Q; L2]

Onde, para o instrumento em questão:

P1 e P2 = parâmetros, definidos pela B3, referentes ao instrumento.
Q = mediana da quantidade do ativo-objeto negociada em determinado período de tempo definido pela B3.
L1 e L2 = quantidades fixas de contratos, estabelecidas pela B3, referentes ao instrumento.

Os limites de posição em aberto no nível de agregação PNP e PL, são definidos de acordo com a seguinte fórmula:

Limite = máx [(4 x P2) x Q; 4 x L2] -> P2 e L2 definidos por cliente ou grupo de clientes.

Margem Adicional

A margem adicional requerida do participante em caso de violação de algum limite de concentração de posição em aberto é calculada de acordo com a seguinte fórmula:

Margem Adicional_i = (MTMax_i x ExcessLim_i,1 x p_i,1) + (MTMax_i x ExcessLim_i,2 x p_i,2)

Onde:

MTMax_i: Valor de margem teórica máxima do instrumento i;
ExcessoLim₁ e ExcessoLim₂: Quantidade de posição do instrumento i, excedida de Limite₁ ou Limite₂ respectivamente;
p_i,1e p_i,2: percentual para violações de Limite₁ ou Limite₂ respectivamente estabelecido pela B3, cujo valor depende do portfólio do participante, referente ao instrumento i;

1) Instrumentos de contratos futuros do mercado de derivativos financeiros e de commodities e contratos futuros sobre ativos negociados no mercado de renda variável com liquidação financeira - mercado de bolsa.

Regra	p_i,1	p_i,2
Regra	p_i,1	p_i,2
Quantidade agregada* > Limite de Liquidez Diária do instrumento	30%	100%
Quantidade agregada* <= Limite de Liquidez Diária do instrumento	50%	100%

* Posição agregada do participante (conforme as regras descritas no item 5.2.1 no manual de risco).

2) Instrumentos de contratos de opção do mercado de derivativos financeiros e de commodities - mercado de bolsa

p_i,1	p_i,2
p_i,1	p_i,2
50%	100%

3) Instrumentos de contratos a termo, contratos de empréstimo e contratos futuros sobre ativos negociados no mercado de renda variável com liquidação financeira e Instrumentos de contratos de opção sobre ativos negociados nos mercados de renda variável e de renda fixa privada.

Regra	p_i,1	p_i,2
Regra	p_i,1	p_i,2
0 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 1	11%	100%
1 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 2	16%	100%
2 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 3	21%	100%
3 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 4	26%	100%
4 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 5	31%	100%
5 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 6	36%	100%
6 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 7	40%	100%
7 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 8	45%	100%
8 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição* <= 9	49%	100%
9 < Dias para liquidar o excesso de limite de posição*	54%	100%

* Dias para liquidar o excesso de limite de posição = quantidade agregada (conforme as regras descritas no item 5.2.2 e 5.2.4 no manual de risco) excedida de Limite1.

4) Para os instrumentos abaixo, posições de titularidade de um comitente serão compensadas pelas posições com natureza contrária (compra ou venda) em instrumentos com fatores de risco similares com mesmas datas de vencimento e registradas sob a responsabilidade de determinado participante de negociação pleno ou participante de liquidação.

Mercadoria	Mercadoria a Compensar
Mercadoria	Mercadoria a Compensar
SCS	DDI e DOL
DOL	SCS
DDI	SCS
DI1	OC1
OC1	DI1

Hedge Exemptions

A B3 pode conceder um limite de exceção para comitentes com posições em contratos do mercado de derivativos de commodities que sejam, comprovadamente, necessárias para fins de hedge.

O limite de exceção é dado por:

LIMITE_{2 novo}= MÁX (LIMITE_{2 original}; LIMITE_exemption)

O excesso de posição para esses é calculado por:

EXCESSO_{2 novo}= MÁX (POSICAO - LIMITE_{2 novo}; 0)

Os limites de exceção são atribuídos aos grupos/participantes como um incremento de limite nível 2, definido pelo montante de exemption consumido por cada integrante do grupo/participante.

INCREMENTO_{Limite 2}(Grupo/PNP) = ∑ _{Comit ∈ GRUPO/PNP} MÁX (POSIÇÃO_documento; LIMITE_novo- LIMITE_original)

Resultando em novos limites para estes grupos de comitentes ou participantes, dados por:

LIMITE_{2 novo}= LIMITE_{2 original}+ INCREMENTO_{Limite_2}

Consulta limites de posições

Parâmetros de limites de posição em aberto

Contratos futuros financeiros

Futuro de Cupom de IPCA (DAP)

Contrato futuro de OC1

Contratos futuros de commodities

Contratos de opções sobre disponível e sobre futuros de ativos financeiros

Contratos de opções sobre futuros agropecuários

Contrato de opção de COPOM

Contrato futuro de DI

Limites de Posição por Grupos de Instrumentos

Grupos de Instrumentos de Derivativos Financeiros

Grupos de Instrumentos de Ativos de Renda Variável

Contratos a termo, contratos de empréstimo e contratos de opção sobre ativos negociados no mercado de renda variável

O limite de posição para o nível de agregação de mercado para os contratos sobre ativos negociados em renda variável é definido por um percentual do Free Float

Para ETFs de Renda Fixa e Cripto

Margem Adicional

Hedge Exemptions